時間：2023-06-27 10:42:07 瀏覽：0 來源：愛美啦
本報記者 張悅 曹學平 北京報道
“顏值經濟”加持下，消費者需求的增加使醫美賽道的角逐愈發激烈，而玻尿酸三巨頭華熙生物科技有限公司（688363.SH，以下簡稱“華熙生物”）、上海昊海生物科技股份有限公司（688366.SH，以下簡稱“昊海生科”）、愛美客技術發展股份有限公司（300896.SZ，以下簡稱“愛美客”）在玻尿酸領域的競爭也持續加碼。
近日，華熙生物與愛美客相繼發布2022年一季報。其中，華熙生物營收為12.5億元，同比上漲61.57%；凈利潤為2億元，同比上漲31.07%。愛美客營收為4.3億元，同比上漲66.07%；凈利潤為2.8億元，同比上漲64.03%。
伴隨著醫美賽道的火熱，華熙生物、愛美客2022年一季度的營收與凈利潤均實現雙增，但營收增速較2021年同期放緩。三家公司均在2021年年度報告中表示，正在不斷拓寬業務邊界，尋找新的營收增長點，而高毛利的玻尿酸業務仍為各巨頭貢獻了不菲的業績。
玻尿酸三劍客中，僅有昊海生科披露了玻尿酸業務2021年的具體業績貢獻。2021年年報顯示，昊海生科營收17.7億元，醫療美容與創面護理產品占營收26.3%，玻尿酸業務營收占該類產品的51.93%。華熙生物2021年營收為49.5億元，醫療終端產品及原料產品占比分別為14.2%、18.3%。愛美客營收為14.5億元，溶液類、凝膠類注射產品的比重共計超過98%。三家公司2021年的凈利潤分別為3.52億元、7.82億元和9.58億元，均實現了不同程度的增長。
近日，《醫療器械分類目錄》部分內容調整落地，隨著醫美行業監管的趨嚴，三巨頭在玻尿酸領域的競爭格局將走向何方？
毛利率維持高位
2019年，昊海生科成為首家“H+科創板”生物醫藥企業，成為當時資本市場上的“玻尿酸第一股”。財務數據顯示，2019年昊海生科整形美容與創面護理產品毛利率為90.38%，其中玻尿酸的營收貢獻占整形美容與創面護理產品的近7成。
2021年，昊海生科醫療美容與創面護理產品的毛利率為77.40%，營收同比增加91.49%。年報顯示，昊海生科玻尿酸產品線實現銷售收入2.4億元，同比增長64.59%。
昊海生科公告顯示，在醫療美容與創面護理領域，2022年將利用 “海薇”“姣蘭”“海魅”三代玻尿酸產品差異化的功效、價格定位，通過覆蓋廣泛的銷售網絡，加速新產品“海魅”的市場滲透，擴大集團玻尿酸系列產品的市場占有率，強化公司國產注射用玻尿酸品牌的領導地位。
華熙生物從專注于玻尿酸原料市場延伸到下游終端市場，當前更注重于直接面向消費者的護膚品市場，功能性護膚品已成為主營業務，營收占比過半。根據華熙生物2021年年報，2021年醫療終端業務實現收入7.00億元，同比增長21.54%，占公司主營業務收入的14.15%，毛利率為82.05%，其中皮膚類醫療產品實現收入 5.04 億元。
華熙生物在年報中表示，醫美業務產品方面，公司將重新優化并升級產品結構，由高價值利潤型“微交聯”產品+中高價值利潤型潤致系列填充針劑產品+流量型潤百顏系列構成完整的產品矩陣。研發方面，在未來三至五年，公司透明質酸軟組織填充劑產品適應癥將覆蓋鼻唇部、額部、中面部、唇部、頸部、手部等。
愛美客依靠嗨體撐起了屬于自己的“一方天地”。嗨體是目前唯一獲批用于頸部的III類藥械玻尿酸。根據愛美客創業板招股書，嗨體在2017～2019年帶給愛美客的收入分別是3412萬元、7497萬元和2.4億元，占比分別為15.34%、23.36%、43.50%。但愛美客近年在年報中未再披露嗨體的營收貢獻比例。愛美客溶液類產品包括嗨體和冭活泡泡針，凝膠類產品包括愛芙萊、濡白天使針等。愛美客2021年年報顯示，公司溶液類注射產品、凝膠類注射產品占營收比重分別為72.25%、26.61%，毛利率分別為93.82%、94.55%。
愛美客公告顯示，“從2021年公司產品的銷售情況來看，嗨體的市場滲透率還較低，處于快速成長期，未來仍有較大增長空間?！睈勖揽头矫嫦颉吨袊洜I報》記者表示，近年非手術醫療美容占比不斷提升，國內非手術醫療的療程量占比近50%，但與國際存在約10%的差距；此外，非手術類項目具有安全、微創、恢復期短等優勢，一定程度可以代替手術類項目，因而輕醫美市場仍將繼續增長。嗨體一般每個療程需要注射三次，國內美容市場的基數較大，隨著國內醫美消費滲透率的提升，就當前產品出貨量而言，未來產品仍具有很大發展空間。
玻尿酸的學名是透明質酸，又名玻璃酸。政策方面，《醫療器械分類目錄》明確，作為“水光針”主要成分的注射用透明質酸鈉溶液，用于注射到真皮層，主要通過所含透明質酸鈉等材料的保濕、補水等作用，改善皮膚狀態，按照III類醫療器械監管。
有醫美業內人士向記者表示，近年監管主體不斷增加，監管范圍從生產到流通、進出口、宣傳、銷售、使用等多環節。加強監管并非為了阻止醫美行業發展，恰恰相反是為了推動醫療美容行業健康持續規范發展，引導消費者科學理性消費。玻尿酸行業同時具有醫療行業壁壘和消費屬性，知名度較高的產品已經擁有一定的市占率，在專利、效果等方面都具有優勢。調整后的《醫療器械分類目錄》對于注射用透明質酸鈉溶液等的產品描述、預期用途做出了新的規定，未來市場中新增加的水光針產品需按照三類器械來監管，對產品成分有一定要求。通過進行醫療器械分類，逐漸清除市場上有關“擦邊球”行為，已上市的三類器械產品會有更大的市場空間。
國產價格親民
根據弗若斯特沙利文數據，透明質酸進口皮膚填充劑產品的平均出廠價為國產產品的約3倍。玻尿酸市場的國際廠商主要包括艾爾建美學（擁有喬雅登系列）、LG Chem，Ltd.（擁有伊婉系列）以及Q-Med AB（擁有瑞藍系列）。
國產玻尿酸在價格方面具有一定優勢。記者線上咨詢了北京市某醫美機構的玻尿酸項目，客服人員表示，嗨體1.5ml及嗨體2.5ml的套餐價格是2475元，嗨體頸紋填充單只價格為1580元，水光用于大面積補水，玻尿酸內含小顆粒，更適合凹陷填充，支撐力更強，可以將嗨體2.5ml理解為水光針。除嗨體外，該機構玻尿酸項目還包括伊婉（1680元）、艾莉薇（2800元）、艾芙萊（850元）等品牌。
工作人員表示，進口的玻尿酸價格相對較高?！鞍蜣毕盗胁Ｄ蛩嵊身n國透明質酸原料企業HUONS生產，該企業有50年玻尿酸生產經驗?！眴萄诺遣Ｄ蛩岬膬r格則達到12800元/支，工作人員表示，喬雅登市場份額全球第一，相當于是玻尿酸中的“愛馬仕”。
昊海生科2021年年報顯示，集團穩步下調了醫美“海薇”玻尿酸產品的銷售價格，以突出其“國民玻尿酸”的產品定位。
在頸紋糾正方面，嗨體或更被市場看好。安信證券研報顯示，注射類醫美產品作為III類醫療器械，其研發、臨床、審批等流程具有周期長、獲批難度大、資金成本高的特點，產品率先過證可享受至少三年空白市場紅利。民生證券研報顯示，根據NMPA規定，玻尿酸針劑中每添加一種成分都要至少兩年的審核時間，這意味著4～5年內將無合規型復合溶液產品過審。
愛美客方面表示，復合材料可以繼承單一材料的各種優勢，也可以解決單一材料解決不了的問題。愛美客的溶液類和凝膠類產品幾乎都用到了復合材料，秉承著1+1大于2的理念開發產品。
此外，愛美客方面表示，從醫療美容角度來講，產品的質量安全是首位的，其次是產品具有實際效果。醫美行業的消費具有一定品牌屬性，公司的特殊之處在于to C的產品通過to B來實現。對玻尿酸市場來說，進口產品在市場投入和教育等方面占據一定的先發優勢，國產品牌占有率大概在30%，還有明顯的差距。公司會在做好產品的同時加強對醫生的培訓、對機構的深度服務，嚴格按照監管要求，提升國產品牌的知名度。
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